一 | Agent背后，是工程化的系统性交付。
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作者｜Lynn
编辑｜郑玄
企业正在为一堆「不产生价值的 Token」买单。这句 Palantir 公司 CEO 在节目里说的话，一经播出就广泛流传。抛开背后的商业竞争不谈，这句话被广泛传播，就是因为戳中了当下人们的体感，行业的注意力，渐渐从「模型多强，用了多少 Token」变成：这些 token 到底帮我解决了什么，智能是否真的转变成了生产力。 8月19日，“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）在上海证券交易所科创板上市，成为“杭州六小龙”中第二家上市企业。
三 | Agent 这个产品形态，当初有多 fancy，如今就有多祛魅。截至当日收盘，宇树科技上涨460.34%，总市值达到3418亿元。一个任务扔进去，模型自顾自跑上几个小时，token 哗哗地掉，交付回来的东西却不一定能用。 模型强是前提，但只靠模型不够，还需要整套让能力收拢、稳定交付的工程。
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从这个视角来看百度搭子最近的成绩，会更有意思。
2016年，宇树科技种子轮估值仅为1333万元，截至上市当日，总市值达到3418亿元，估值呈现指数级翻倍。
五 | 《中国经营报》记者注意到，宇树科技上市背后，北京、上海、深圳、杭州等地方国资也获得“超预期收益”。WAIC2026 上，百度搭子入选大会「镇馆之宝」，并且是十大获奖展品中唯一的通用智能体产品。 在多位参与宇树科技投资的地方国资人士看来，投资的初衷是长期深耕产业、陪伴企业成长，而非短期追逐收益。荣誉只是表象，背后的数字是：自全量上线以来，用户日均提问次数涨了 20 倍。
六 | 上市并不意味着投资结束，未来地方国资将继续围绕数据和场景发挥耐心资本效应，推动产业走向商业化、市场化。这说明，用户不是来试几个新鲜问题，而是开始把资料整理、信息检索、PPT 生成、内容创作这些真实任务交给它。 01 单点能力跑不远 先说一个越来越公认的事实：做好 Agent，不是给模型套一个 API。 同一款底层模型，交给不同团队，跑出来的结果可以差很远。 耐心资本兑现超预期收益 8月19日，宇树科技成功在科创板上市。
七 | 记者注意到，除了杭州本地国资曾参与宇树科技多轮融资外，京沪深等地国资也参与融资，实现超预期收益。 招股书显示，北京机器人产业发展投资基金（以下简称“北京机器人基金”）持有宇树科技股份1392.8万股，占发行后总股本的3.44%，按照上市当日收盘价845元/股计算，持股市值近120亿元。其中，北京机器人基金由首程控股（00697.HK）担任基金管理人。因为一个任务从进来到交付，中间要过很多关：理解用户需求，拆解小步骤，每一步该调什么工具、哪个系统，执行完还要判断质量、必要时自己返工，最后把过程里的经验沉淀下来。
八 | 长链路操作鲁棒性考验的就是工程。 如果说模型决定了 Agent 智能的上限，harness 决定了它能不能稳定地摸到上限，它决定了模型往哪走、调什么、何时停、错了怎么办。自2024年起，北京机器人基金两度投资宇树科技，2024年投资1.5亿元，2025年6月再度增资3572万元。 这也解释了智能体赛道早期的一个现象。不少产品靠一个亮眼功能，或者蹭一波模型红利跑了出来，热闹一阵，没多久就很少再被提起。
九 | Agent 产品多，卡在半途的 Agent 也很多。 因此在 Agent 类的产品中，除了灵光一现的设计，更需要踏实的技术积累。百度搭子在信息检索这一关上幻觉更少、找得更准，靠的不仅仅是模型的智能，还有百度多年搜索的经验——怎么判断信息可信、怎么在一堆结果里定位到有价值的那条，这些经验被搬进了 Agent 的执行链里。 2022年，首程控股首次与宇树科技接触，首程控股资本市场部总经理康雨回忆：“当时宇树科技的市场关注度并不高，促使我们下定决心投资有三个方面：一是商业上的确定性。再往上一层，每一步该调哪个工具、哪个系统，背后是百度搜索、网盘、地图等成熟能力被接入同一条执行链。 在 OpenClaw 生态的公开 Agent 评测 PinchBench 上，百度搭子以 93.3% 和 93.2% 拿下前两名。真正值得看的是一组对照：同一款底层模型,放进百度搭子的框架能跑到 93.3%，换到 Anthropic、OpenAI 自己的框架里,则是 89.0% 和 91.6%。
十 | 模型没变，成绩的差异，就说明了外面这层工程的实力。通过交叉验证可以看出，宇树科技的收入规模、产品具备可靠性和稳定性。 工程之外，还有一关平时不被注意，但做不好不但会影响产品体验，甚至会带来后果的事情：安全。二是团队的特质。Agent 要替人类删文件、改系统、发数据，权限就不能是完全敞开的。
十一 | 百度搭子从权限、审计、隔离、确认四个维度兜底——员工能用哪些技能、碰哪些数据是限定的，所有操作可追溯，沙箱和本机环境完全隔离，删除、外发这类高危动作必须人工点头才执行。
十二 | 这套东西不性感，却决定了企业客户敢不敢把 Agent 放进真实流程。 大规模落地还有另外一个关键：成本。6 月的引擎升级里，在任务效果不降的前提下，执行过程的 token 消耗压低了 75%。约等于用四分之一的 token，做完了原来的工作量。而 token 能压下来，又跟百度自己有模型、有云、有芯片布局分不开。正是因为每一层都有布局，联合优化带来的空间才能够更大。早期宇树科技的融资环境并不好，倒逼团队边研发边经营，形成很强的经营纪律。
十三 | 换句话说，跑出一个搭子，背后是一整个百度。 02 从个人到企业，在真实任务里长出场景 工程是说给行业听的。
十四 | 三是基于第一性原理的判断。
十五 | 我们判断赛道的核心标准是产品能不能真正提升社会生产力、生产真实的经济价值。另一方面，对用户来说，一个 Agent 好不好，就一条，能不能把他真正头疼的事办了。
十六 | ” 在康雨看来，投资宇树科技不能看成一笔孤立的财务投资，而是要放在整体战略中。
十七 | 记者注意到，首程控股2021年涉足机器人赛道，2023 年其作为管理人参与设立百亿规模北京机器人产业发展投资基金。
十八 | 近年来，首程控股不仅重仓宇树科技，还投向星海图、银河通用、云深处等20多家机器人企业，其中80%的企业实现持股5%以上。 此外，北京市海淀区国有资本运营有限公司（以下简称“海淀国资”）旗下的中关村科学城持有宇树科技338.86万股，占发行后总股本的0.84%，按上市当日收盘价计算，持股市值为28.63亿元。 值得一提的是，据招股书及容诚会计师事务所出具的审计报告，中关村科学城 2024 年出资 3923.53 万元，叠加北京机器人基金的投入，按照上市当日收盘价静态测算，合计持股市值 146.33 亿元，北京国资相关主体账面回报超 64 倍（该数值仅为上市首日账面浮盈，下同）。 老万，70 岁，长白山的野生动物摄影师，手里攒了一百多 TB 的红外相机和监控素材。 2022年，上海国际集团有限公司（以下简称“上海国际集团”）旗下的上海科创中心股权投资基金管理有限公司管理的上海科创中心贰号私募投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海科创”）以1500万元对价受让老股入局。
十九 | 宇树科技招股书显示，上海科创持股136.37万股，占发行后总股本的0.34%。
| 按照上市当日收盘价计算，对应股票市值11.52亿元，账面回报超过75倍。 对于此次宇树科技上市，上海国际集团方面公开表示，未来将继续前瞻布局未来产业和前沿科创赛道。
| 他最头疼的不是拍，是看——几个小时的视频，靠人眼一帧帧回放，挑出有动物出现的画面，眼睛先扛不住。 深圳市创新投资集团有限公司（以下简称“深创投集团”）也是较早布局宇树科技的地方国资之一。
| 他不会写代码，也没有团队，只是用平常说话的方式给百度搭子下了个指令：把有野生动物的画面挑出来、单独建个文件夹、再按我的习惯整理一份监测日志。招股书显示，深创投集团及其子公司创新资本，分别持有宇树科技股份107.96万股、136.57万股，由深创投集团管理的基金新疆深创投、江苏疌泉分别持有宇树科技股份469.15万股、216.01万股。上述主体合计持有929.69万股，占发行后总股本的2.30%。原来要靠人眼熬着一帧帧回放的活，现在他说完需求就能拿到挑好的片段和整理好的日志——70 岁的眼睛，从这道工序里解放了出来。 杭哥，在杭州开缝纫教室，教零基础学员三天速成。按上市当日收盘价测算，对应股票市值约78.56亿元。 容诚会计师事务所公布的审计报告显示，自宇树科技2022年第二次增资起，深创投集团及相关主体累计投资9181.87万元。若按上市当日收盘价静态测算，账面回报超84倍。他最耗神的环节，是把学员「想要通勤一点」「想显瘦但别太夸张」这样模糊的话，变成能落地的服装方案。
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“陪伴”新阶段 如果将目光回顾更远，早在2018年，杭州地方国资以“3天尽调、7天放款”的速度，为宇树科技提供了2000万元类信用担保债权，让宇树科技在创业初期走出了资金困境。 从B2轮到C+轮，杭州科创基金、杭州创新基金通过市场化子基金连续跟投4轮，专注扮演“耐心资本”角色。过去要反复沟通、反复改图，一张效果图能耗掉一天。现在他把学员的描述丢给百度搭子，效果图、版型建议、面料推荐、制作成本，连带上课用的课件大纲，一次对话就出来了。
这两个案例的共同点是，用户并没有在学习一套复杂软件，也没有为了某个垂直需求单独搭系统。他们只是把目标说出来，百度搭子把背后的工具、数据和流程组织起来。 随着进入上市阶段，宇树科技与杭州地方国资“合作”进入新阶段。
这两个人都是自己所在领域的专家，没有技术背景。他们的麻烦过去也不是花钱就能解决的。一个摄影师、一个缝纫老师，不会为筛素材、画版型去搭一套系统，市面上也没有正好接住这种活的工具。 2026年5月，国家人工智能应用中试基地（具身智能）在杭州揭牌，该基地系全国唯一面向具身智能领域的国家级中试基地。现在可以实现的，是过去他们够不着的一副外挂：一句日常的话，就能调动一整套本来不属于个人的能力。
能实现如此专业的系统性能力交付，可以从百度搭子成长路径来看。
百度搭子的成长路径，并不是先做一个轻量聊天工具，再慢慢加功能。 公开资料显示，中试基地的运营主体为杭州具身智能中试基地科技有限公司。
| 该公司由杭州高新科创集团有限公司、杭州市数据集团有限公司、宇树科技、传化智联（002010.SZ）共同持股。更准确地说，它一直围绕「完成任务」来扩展能力：个人版补齐多端共享记忆、Browser Use、PPT 生成和自媒体专业套件，企业版则把这些能力带进团队协作、权限管理和组织资产沉淀。其中，杭州市区两级国资保证公共属性，宇树科技提供本体，传化智联提供场景验证。 最新长出来的一个场景，有点出人意料。世界杯期间，百度搭子进了央视频的《超级绿茵场》，在「AI 战术分析时刻」里，把进球、跑位、防守漏洞，拆成普通观众能看懂的战术。
| 在多位地方国资人士看来，随着地方国资与宇树科技形成联动，可持续吸引人工智能、高端制造领域的企业和人才落地杭州，进一步巩固杭州千亿级人工智能产业集群的发展优势。把同一套分析能力挪到看球这件事上，它就多出了点陪伴的意味。 杭州之外，2026年3月26日，宇树科技与重庆大渡口区签约，共建“具身智能机器人西部创新运营中心”。而在更早之前，重庆国资也参与了宇树科技的“成长”。有意思的是，让它能陪你看球的，正是它平时用来干活的那套分析能力，它能去到哪些场景，其实不由它预设，而由有人把什么样的问题带到它面前。 03 一个 Agent 能走多远，取决于背后的系统 一个 Agent 能走多远，短期看它现在能做什么，长期看它靠什么越做越好。 根据宇树科技招股书：南京经纬创壹号投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“经纬创壹号”）、金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙）（以下简称“金石成长”）分别持有宇树科技1550.63万股和1511.42万股，分别占宇树科技发行前总股本的4.26%和4.15%。 答案在那条链的内部。全栈的各层之间，不仅在技术层面能够默契耦合的，也成为了数据优化的天然通道。智能体被用起来，产生真实的任务数据，这些数据回过头优化模型；模型的需求，又牵动着芯片和算力怎么调度；产业里的真实场景，则反过来检验这个智能体到底有没有解决问题。 股权穿透看，重庆地方国资正通过上述两家有限合伙企业经纬创壹号和金石成长间接持有宇树科技股份。 重庆高速公路集团有限公司旗下的重庆高速公路投资控股有限公司，持有重庆成渝共兴私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）49.79%的股权，成渝共兴基金持有金石成长1%的股权，对应持有宇树科技股份数量约为15万股；重庆江北嘴中央商务区投资集团有限公司通过旗下的重庆两江新区金智私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）持有经纬创壹号0.4699%的份额，对应宇树科技持股数量为7.29万股。转得越快，迭代越快，成本压得越低，落地也越深。 所以，百度搭子站上 WAIC『镇馆之宝』的位置，并不是一个孤立的展会荣誉。 此外，成都高投集团有限公司旗下的成都高新策源投资集团有限公司、成都产业投资集团有限公司旗下成都科技创新投资集团有限公司等成都本土国资创投平台，均通过基金渠道间接参投宇树科技。公开评测里的成绩，说明它在长任务执行上跑出了结果；央视频世界杯里的战术分析，说明它能进入高关注度的大众内容场景；日均提问次数 20 倍增长，说明用户正在把真实任务交给它。
| Agent 这场比赛当然才刚开始。
| 但至少在这个阶段，行业已经不只是在看谁的模型更强、谁消耗的 Token 更多，而是在看谁能把智能稳定地转化成结果。 方达咨询研究院方面认为，不到一个月，长鑫科技（688825.SH）、宇树科技接连上市，虽然两者分属不同产业、不同地域，但是两者折射出一定共性，即地方国资正在系统性进入硬科技领域，并且摒弃过往简单的财务投资，从项目的早期进入，以“耐心资本”的身份一直陪伴到成长期，支持产业进入商业化、市场化阶段。百度搭子这次被放到 WAIC 智能体 C 位，真正被看见的，也是这件事。
| （文章来源：中国经营网）。 *头图来源：百度搭子 本文为极客公园原创文章，转载请联系极客君微信 geekparkGO 已无更多数据。
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Published on:02:16:10
